Август для российского рынка акций начался ростом. На фоне позитивных новостей с мировых финансовых и сырьевых площадок один из основных российских фондовых индикаторов индекс РТС вновь устремился к отметке в 1100 пунктов. Но, к сожалению, этот ажиотаж продлился недолго. Даже данные макроэкономической статистики из США, стран Европы и Японии (согласно отчету американского Минторга, темпы роста ВВП США во втором квартале 2009 года сократились всего 1% после значительного падения двумя кварталами ранее, а динамика ВВП Франции и Германии и Японии и вовсе продемонстрировала положительную динамику), а также заявления российского правительства, о том, что отечественная экономика также достигла дна и готова к развороту не смогли двинуть индексы выше этих уровней. Напротив, любые негативные новости, будь то сокращение цен на нефть или другие не очень значительные известия с мировых фондовых площадок, вызывали фиксацию прибыли российскими участниками. Между тем, продажи также были не слишком сильными,- в течение месяца индекс РТС не опускался ниже 990 б.п.
Все это говорит о том, что российский рынок акций до сих пор так и не определился с направлением движения на ближайшие месяцы. С одной стороны рынок выглядит перегретым, поскольку его рост в последнее время объяснялся в основном внешними факторами, и текущие уровни не соответствуют ситуации в российской экономике. А значит, не исключено, что в сентябре мы увидим коррекцию на рынке, поводом к которой вновь могут стать цены на нефть или неблагоприятная статистика. С другой, российские индексы уже довольно долго консолидируются в коридоре 950-1100 б.п., и продолжение их роста на фоне новостей, свидетельствующих о восстановлении мировой экономики, в начале осени также вполне возможно. Драйверами здесь могут выступить и корпоративные новости. На российском рынке вновь начался сезон публикации финансовых отчетов компаний. На этот раз большинство предприятий будут раскрывать данные за II квартал 2009 года, которые могут оказаться значительно лучше по сравнению с первым.
В частности, на фоне выхода финансовой отчетности неплохую динамику могут показать акции компаний российского нефтегазового сектора. По итогам августа они не продемонстрировали яркой динамики, котировки Газпрома за месяц упали на 1,73%, Лукойла – на 1,37%, Роснефти – на 1,75%, а Татнефти – выросли на 3,09%. В сентябре же, при условии, что цены на нефть останутся на уровнях около 70 долл. за баррель, их отчетность сможет послужить стимулом к росту стоимости. Судя по данным Лукойла и Роснефти, которые уже опубликовали результаты своей финансовой деятельности, ситуация в секторе налаживается. Обе компании отчитались с прибылью. Это было связано с ростом цен на нефть во втором квартале 2009 года, а также с жестким контролем над издержками. Конечно, в общем отчетность оказалась на несколько порядков хуже, чем в 2008 году, но это вполне естественно, если принять во внимание беспрецедентный рост цен на нефть, который мы наблюдали вплоть до июля прошлого года и текущие цены - почти вполовину ниже уровня того периода. В то же время, опубликованные данные позволяют рассчитывать на то, что во втором полугодии компании сектора порадуют инвесторов еще более сильными показателями.
Отчеты российских металлургических компаний пока такого оптимизма не вселяют, также как и динамика стоимости их акций,- бумаги НЛМК в августе подросли лишь на 0,83%, ММК завершили месяц на прежних уровнях, и только акции Мечела прибавили в августе 12,2%. Да, объемы производства продукции в секторе начали восстанавливаться за счет китайского спроса, и цены на сырье постепенно повышаются. Однако, все эти тенденции пока очень неустойчивы. Тем более что правительство Китая решило начать сворачивать программу поддержки экономике после того, как ВВП страны вырос во втором квартале на 7,9%. А это может привести к сокращению спроса на сталь со стороны Китая, и как следствие, ударить по российским сталелитейным компаниям. Соответственно, ждать исключительного роста котировок бумаг сектора не стоит.
Лучше, скорее всего, будет складываться ситуация в телекоммуникационной отрасли. В преддверии обнародования схемы реформирования "Связьинвеста" продолжается быстрый рост стоимости МРК (СЗТ, УРСИ, ЮТК, Волгателеком, Сибирьтелеком, Дальсвязь), все они в августе подорожали более, чем на 20%. Кроме того, неплохую динамику, вполне возможно, продемонстрируют и акции операторов мобильной связи. И МТС и Вымпелком представили положительную отчетность за второй квартал 2009 года. Как видно, сектор чувствует себя неплохо и влияние кризиса на него гораздо меньше, чем, к примеру, на сырьевые компании. Однако, как следует из консенсус-прогноза РБК в течение следующего года, потенциал роста стоимости бумаг Вымпелкома может оказаться ограниченным, по консенсусу всего 3%, тогда как ADR МТС обладают потенциалом роста в 26%.
Неплохую динамику в сентябре могут продемонстрировать и акции российских электроэнергетических компаний. Генерирующим компаниям поддержку должны будут оказать новости, связанные с работой над созданием рынка мощности. Благодаря рынку мощности, который начнет работать с 2011 года, генерирующим компаниям гарантируются выплаты, которые должны компенсировать условно-постоянные расходы электростанций. Кроме того, именно через рынок мощности инвесторы должны будут возвращать вложения в строительство новых энергоблоков. Между тем, потенциал роста акций крупнейшей электростанции РусГидро в сентябре, скорее всего, окажется ограниченным. После серьезной аварии на Саяно-Шушенской ГЭС инвесторы будут переоценивать потери компании в связи с аварией и перспективы вложения в ее акции.
Банки осенью по-прежнему будут находиться под давлением. Доля просроченных кредитов банков РФ по состоянию на 1 августа составила 5,5% от совокупного кредитного портфеля банковского сектора. И хотя рост просрочки не настолько резкий, как предполагалось и в целом сектор обладает достаточным количеством резервов, чтобы эту просрочку покрыть, рост отчислений в резервы не сможет не сказаться на финансовых показателях банков, и, как следствие, на динамике бумаг сектора.
В общем, в сентябре, радикального изменения настроений на российских площадках не ожидается. Опасения относительно второй волны кризиса в России пока не оправдываются, поэтому игроки, скорее всего, не позволят рынку упасть намного ниже текущих уровней.
НФР
